Компания работает по УСН (доходы-расходы, 15%) и производит в год 100 единиц продукции. Отпускная цена - 150 тыс. руб. за ед. Полная себестоимость продукции - 70% от цены. В 2019 те же данные, но по итогам года (впервые и такое вряд ли повторится) на складе имеется готовая продукция в размере 10 единиц, произведенная в декабре 2019 года и не реализованная. Прибыль, полученная от продажи готовой продукции остаётся на счёте в банке до 31 марта ежегодно и лишь потом перераспределяется учредителям в в виде дивидендов. Балансовая стоимость оборудования на 01.2016 год (месяц и год приобретения) составила 5 млн. руб. Срок полезного использования 10 лет. Долговые обязательства компании перед кредитными организациями составляют 2 млн. руб. Также имеется незавершенное строительство, затраченные средства на которое составили на 01.2015 год 3,7 млн. руб. Рынок олигополистический. Имеются 2 конкурента.
Наименование Конкурент 1 Конкурент 2
Цена сделки по продаже аналога, млн. руб. 25 23
Выручка компании, млн. руб. 12 10
Затраты, млн. руб. 5 4
% за кредит, млн. руб. 0,5 0,5
Налоги, млн. руб. 1,8 1,5
Уровень инфляции по годам:
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
8,78 12,91 5,38 2,52 4,27 6,10 6,58 6,45 11,36 3,0
Оцените стоимость бизнеса на 01.01.2020 для целей, связанных с привлечением инвестиций на 5 лет. Используйте три подхода: для затратного известно, что стоимость оборудования изменилась на величину износа и на ½ роста цен, а стоимость «незавершёнки» - согласно изменению цен на рынке; для сравнительного -стоимость объекта оценки на 50% формируется по мультипликатору чистой прибыли конкурента 1 и на 50% по мультипликатору выручки конкурента 2; для доходного - известно, что ставка дисконтирования 15%. Для сопоставления методов ориентируйтесь на критерии «соответствие цели оценки» и «объективность подхода оценщика (где 100 баллов дается тогда, когда оценщик проявляет минимум индивидуальности и выполняет все по шаблону)».
Нужно полное решение этой работы?
Решение
Определение рыночной стоимости компании сравнительным подходом
Рассчитаем необходимые показатели хозяйственной деятельности для объекта оценки в виде таблицы 1.
Таблица 1 – Данные хозяйственной деятельности объекта оценки
Наименование показателя Значение по состоянию на 2019 г. Примечание (формула расчета)
Выручка, млн. руб. 13,5 90*150
Себестоимость, млн. руб. 10,5 70% от цены: (0,7*150 000)*100
Прибыль до уплаты налогов, млн. руб. 3 Разница между выручкой и себестоимостью
Налоги, млн. руб. 0,45 15% от доходов
Чистая прибыль 2,55 Прибыль до уплаты налогов за вычетом налогов
Так как по условию стоимость объекта оценки на 50% формируется по мультипликатору чистой прибыли конкурента 1 и на 50% по мультипликатору выручки конкурента 2, в первую очередь определим чистую прибыль для конкурента 1.
Чистая прибыль для конкурента 1 определяется:
ЧП=В-З-К-Н,
Где В – выручка, З – затраты, К – кредитные платежи, Н – налоги.
Тогда ЧП для конкурента 1 составила 4,7 млн. руб.
Таблица 2 - Расчет мультипликаторов
Мультипликатор Значение Примечание (формула)
Цена/чистая прибыль (конкурент 1) 5,32 25/4,7
Цена/выручка (конкурент 2) 2,3 23/10
Таблица 3 – Расчет рыночной стоимости
Финансовый показатель объекта оценки Значение, млн. руб. Мультипликатор Вклад в стоимость Весовой коэффициент
Чистая прибыль 2,55 5,32 13,566 0,5
Выручка 13,5 2,3 31,05 0,5
Согласованная рыночная стоимость
13,566*0,5+31,05*0,5=22 308 тыс. руб.
Определение рыночной стоимости компании затратным подходом произведем методом чистых активов.
Согласно данному методу стоимость компании определяется как разница между активами и обязательствами.
По состоянию на 01.01.2020 г
. у компании имеется на балансе следующие статьи баланса:
- основные средства определяются как балансовая стоимость оборудования проиндексированная на величину инфляции за вычетом износа (40%) по состоянию на 01.2020 г.;
- запасы составили 10 ед. по цене 150 тыс. за ед.;
- незавершенное производство составило 3 700 тыс. руб. по состоянию на 01.2015 г., тогда проиндексировав эту величину по состоянию на 01.2020 г., значение составило;
- кредиторская задолженность 2 000 тыс. руб.;
- нераспределенная прибыль составила 2 000 тыс. руб.
Таблица 4 – Расчет рыночной на основе затратного подхода
Наименование статей баланса На 01.01.2020 г. до корректировки (тыс. руб.) На 01.01.2020 г. после корректировки (тыс. руб.)
АКТИВЫ
Основные средства 5 000 2 889
Запасы 1 500 1 500
Незавершенное производство 3 700 4 833
Итого активы 10 200 9 222
ПАССИВЫ
Кредиторская задолженность 2 000 2 000
Нераспределенная прибыль 2 000 2 000
Всего обязательств 4 000 4 000
Рыночная стоимость компании 6 200 5 222
Согласно данным стоимость оборудования изменилась на величину износа и на ½ роста цен, а стоимость «незавершёнки» - согласно изменению цен на рынке.
Рост стоимости оборудования произошел следующим образом.
Рост цен целесообразно посчитать от 2016 г. проиндексировав его на половину роста, стоимость составила 4 815 тыс. руб.
Износ определим по сроку полезного использования. Тогда И=4/10*100=40%.
Тогда стоимость оборудования с учетом износа составила 2 889 тыс
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
