Инвестор принял решение о строительстве предприятия, которое предполагается эксплуатировать 16 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 4000 тыс. р.; во 2-й — 4000 тыс. р.; в 3-й — 2000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 8 % годовых.
Оценить эффективность принятого решения.
Решение
I. Произведем расчет статистических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дохода (NV). Общий показатель чистого дохода определяется по формуле:
NV=i=1NCFi-In,
где n – общее число шагов расчета (расчетный период);
In – инвестиции (по абсолютной величине);
CFi – денежный поток на i-м шаге.
NV=2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000+2000-4000+4000+2000=16000 тыс. р.
Таким образом, чистый доход проекта составляет 16 000 тыс. р.
2. Рассчитаем показатель простого срока окупаемости (PB).
Для определения срока окупаемости можно использовать финансовый профиль проекта, либо осуществить аналитический расчет.
PB=n:i=1nCFi≥In
В данном случае, срок окупаемости PB будет определяться следующим образом:
PB=n-1+Sn-1Sn-1+Sn
где n – период, в течение которого NVn≥0
n=3, так как на 3 шаге расчета накопленный денежных поток становится больше или равен нулю.
PB=8-1+0-2000+0=7 (лет)
II. Произведем расчет динамических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дисконтированного дохода (NPV).
Чистый дисконтированный доход определяется следующим образом:
NPV=I=1NCFi11+r1i-I=1NIi11+r2i
NPV=20001+0,084+20001+0,085+20001+0,086+20001+0,084+20001+0,087+
+20001+0,088+20001+0,089+20001+0,0810+20001+0,0811+20001+0,0812+
+20001+0,0813+20001+0,0814+20001+0,0815+20001+0,0816-
-40001+0,11+40001+0,12+20001+0,13=
= 12548,5 – 8444,8 = 4103,7 тыс
. р.
NPV характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом неравноценности затрат и результатов, относящихся к различным моментам времени.
Проект признается эффективным с точки зрения участника проекта (инвестора), если и только если он имеет неотрицательный NPV. Поскольку полученное значение NPV = 4103,7 тыс. руб., рассматриваемый проект можно признать целесообразным.
2. Определим показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).
Для его расчета необходимо определить накопленный дисконтированный денежный поток проекта.
Шаг расчета 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
CFi
-4000 -4000 -2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
DCFi
-4000 -8000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000
Si(NVi)
-3636.4 -3305,8 -1502,6 1470,1 1361,2 1260,3 1167,0 1080,5 1000,5 926,4 857,8 794,2 735,4 680,9 630,5 583,8
DSi(NPVi)
-3636.4 -6942,1 -8444,8 -6974,7 -5613,6 -4353,2 -3186,2 -2105,7 -1105,2 -178,8 679,0 1473,2 2208,6 2889,5 3520,0 4103,8
Рассчитаем показатель дисконтированного срока окупаемости по формуле:
DPB=n-1+DSn-1DSn-1+DSn
DPB=11-1+-178,8-178,8+679=10,2 (года)
n=11, так как на 4 шаге расчета накопленный дисконтированный денежных поток становится больше или равен нулю.
При умножении 0,2 на 12 (количество месяцев), получаем 2,4
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
