Инвестор обладает пакетом акций компании «М» и предполагает

Инвестор в данной ситуации относится к хеджерам, которые используют опционы с целью минимизации риска в случае изменения цены на какой-либо актив, в том числе на ценные бумаги.
Инвестор хочет застраховаться от этого риска. Для этого он покупает пут-опцион на акции компании «М». Данный опцион дает инвестору право через 2 месяца продать 4000 акций компании «М» по цене исполнения 35 руб. за акцию. Стоимость опциона (опционная премия) 2 руб. за акцию. Таким образом, общая стоимость покупки пут-опциона составит:
2 * 4000 = 8000 р.
Если рыночная цена акций компании «М» будет ниже цены исполнения, и она упадет до 30 руб., тогда инвестор использует опцион и продаст свои акции за 140000 (4000шт*35руб.). Таким образом, потери хеджера будут зависеть от снижения курсовой цены и расходов на покупку опциона:
(140000-156000) - 8000 = -24000 руб.
В процентном выражении доход/убыток инвестора, в случае использования пут-опциона для хеджирования курсового риска, составит:
r = Ps*Q-P0*Q-O*QP0*Q*100% (11)
где r – доходность вложений инвестора;
Q – количество акций;
P0 – рыночная цена акции компании в момент заключения опционного контракта;
Ps – цена исполнения сделки, предусмотренная опционным контрактом;
O – опционная премия (цена покупки опциона).
r = (140000-156000) - 8000 156000*100% = - 15,39%
Таким образом, потери инвестора за 2 месяца составят 15,39%.
Следует отметить, что если бы инвестор ничего не предпринял, то есть не стал бы покупать опцион, его потери были бы гораздо больше:
r = P1*Q-P0*QP0*Q*100% (12)
где Р1 – рыночная цена акции компании в момент исполнения опционного контракта.
r = (120000-156000) 156000*100% = - 23,08%
Таким образом, инвестор, стремясь хеджировать риск снижения курсовой стоимости акций компании «М», смог минимизировать свои потери посредством опциона с 23,08% до 15,39%