Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 1300 тыс.руб. Ожидается, что внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет чистых доходов в размере 180, 240, 530, 200, 680, 900 тыс.руб. соответственно. Принятая норма дисконта – 10%. Определить экономическую эффективность проекта, рассчитав показатели: NPV, IRR, PI, срок окупаемости. Сделать вывод.
Решение
При постоянной норме дисконта и разовых первоначальных вложениях капитала NPV определяется по следующей формуле:
где I0 - величина первоначальной инвестиции;
Сt - денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t- шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);
r - ставка дисконтирования;
Т - величина расчетного периода.
Внутренняя норма прибыли инвестиций – это ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равна нулю:
Показатель IRR для конкретного проекта сравнивается с величиной показателя взвешенной цены капитала (WACC), при этом:
- если IRR > WAСС, то проект следует принять;
- если IRR < WAСС, то проект следует отвергнуть;
- если IRR = WAСС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Внутренняя норма прибыли это возможная ставка дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV.
Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2 ) функция NPV = f(r) меняла значение с «+» на «-» или с «-» на «+»
.
Далее применяется формула:
где r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором >0 или < 0
r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором < 0 или > 0
при r = 19% функция NPV = f(19%)= 36,9 тыс. руб.
при r = 20% функция NPV = f(20%)= -5,5 тыс. руб. руб.
Индекс рентабельности инвестиций (PI) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию:
- если PI > 1, то проект следует принять;
- если PI < 1, то проект следует отвергнуть;
- если PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Так как прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
PP=ni+∆CFCFi+1,
где ni – целое число периодов, при котором накопленные чистые денежные поступления оказываются наиболее близкие к величине инвестиций, но меньше её, год;
∆CF – непокрытая часть инвестиций чистыми денежными поступлениями в момент i, руб;
CFi+1 – чистые денежные поступления в момент i+1, руб.
Год Денежный поток (тыс руб.) Дисконтирующий множитель при r = 10 % Дисконтированный денежный поток (тыс руб.) Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (тыс руб.)
исходного дисконтированного
0-й -1300 1,0000 -1300,0 -1300 -1300,0
1-й 180 0,9091 163,6 -1120 -1136,4
2-й 240 0,8264 198,3 -880 -938,0
3-й 530 0,7513 398,2 -350 -539,8
4-й 200 0,6830 136,6 -150 -403,2
5-й 680 0,6209 422,2 530 19,0
6-й 900 0,5645 508,0 1430 527,0
Итого 1430 527,0
Окупаемость проекта без учета фактора времени по таблице составляет
РР = 4 + 150/680 =4,22 года.
С учетом фактора времени проект окупается также в течение 5-го года реализации, когда остается 403,2 тыс
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
