Финансовые расчеты в управлении инвестиционным проектированием
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Финансовые расчеты в управлении инвестиционным проектированием
Исходные данные: компания проводит формирование оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов с характеристиками, представленными в табл. 1.
Источники финансирования инвестиций показаны в табл. 2.
Эмиссия привилегированных акций составляет 10% от требуемой суммы финансирования проектов.
Для финансирования каждого из проектов используется не менее двух источников финансирования.
Проведите расчеты для формирования оптимальной инвестиционной программы компании по следующим этапам:
Определение стоимости различных источников финансирования: привилегированных акций, обыкновенных акций, нераспределенной прибыли.
Расчет средневзвешенной стоимости капитала.
Принятие решения по финансированию проектов представить в таблице:
Проекты IRR
I Кредит Дополнительный кредит Обыкновенные акции Привилегированные акции Нераспределенная прибыль WACC
k С k С k С k С k С
А
В
С
Д
Е
Итого
х
х
х
х
х
х
Условные обозначения:
IRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, %;
I – инвестиционные затраты на реализацию проекта, тыс. ден. ед.;
С – инвестиционные затраты на реализацию проекта из данного источника финансирования, тыс. ден. ед.;
D – дивиденды, ден. ед.;
рpp – цена привилегированной акции;
g – годовой прирост дивиденда;
рcs – цена обыкновенной акции;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %;
ki – стоимость i-го источника финансирования, %;
di – удельный вес i-го источника финансирования, доли единицы.
Таблица 1 – Инвестиционные проекты, рассматриваемые для включения в инвестиционную программу
Вариант Проект А Проект В Проект С Проект D Проект Е
IRR I IRR I IRR I IRR I IRR I
13 23,6 504 23 504 22 730 21 203 20 603
Таблица 2 - Источники финансирования инвестиций
Вариант Кредит Дополнительный кредит Нераспред.
приб., тыс. ден. ед. Эмиссия привилегированных акций Эмиссия обыкновенных акций
тыс. ден. ед. % тыс. ден. ед. %
D рpp D g рcs
13 600 15,3 230 18,2 600 202 1200 249 4 1410
Нужно полное решение этой работы?
Решение
Определим стоимость различных источников финансирования.
Для расчета стоимости источников кредит и дополнительный кредит учитываем, что ставка налога на прибыль Т = 20%
Стоимость источника кредит составляет:
kd = 15,%*1-0,2= 12,24%
Стоимость источника дополнительный кредит составляет:
kd = 18,2%*1-0,2= 14,56%
Стоимость источника привилегированные акции:
kpp =Dppppp=2021200= 0,168 или 16,8% годовых
Стоимость источника обыкновенные акции:
kCS=Dpcs+g=2491410+0,04=0,2166 или 21,66%
Стоимость источника «Нераспределенная (накопленная) прибыль»:
k p= kcs * (1 - nd ),
где k p – стоимость источника «Нераспределенная прибыль» равна стоимости источника Обыкновенные акции и составляет 21,66%
Общий объем финансирования инвестиций составляет 504 + 504 + 730 + 203 + 603= 2544 тыс
. ден. ед. Следовательно, эмиссия привилегированных акций равна 2544*0,1 = 254,4 тыс. ден. ед.
Сформируем инвестиционную программу в таблице:
Проекты IRR % I, тыс
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
