АО «Гепард» - сеть спортивных магазинов расположенных в Москве и Московской области
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
АО «Гепард» - сеть спортивных магазинов, расположенных в Москве и Московской области. В течение последних лет конкуренция ужесточилась, а продажи компании снизились. Соответственно, упала и операционная прибыль.
Последняя финансовая отчетность компании выглядит следующим образом.
Бухгалтерский баланс
Показатель Сумма, млн. руб.
Долгосрочные активы 800
Оборотные активы 2 000
Запасы товаров 1 500
Дебиторская задолженность 420
Денежные средства 80
«минус» краткосрочная задолженность 1 100
Чистый оборотный капитал 900
Итого 1 700
Финансируется за счет:
Собственный капитал 900
Уставный капитал и резервы 300
Нераспределенная прибыль 600
Долгосрочный заемный капитал 800
Облигации (10% годовых) 800
Итого 1 700
Отчет о прибылях и убытках
Показатель Сумма, млн. руб.
Выручка 1 500
Операционная прибыль 120
Проценты к выплате 80
Прибыль до налогообложения 40
Налог на прибыль (20%) 8
Прибыль после налогообложения 32
Дивиденды к выплате 22
Нераспределенная прибыль за год 10
В компании «Гепард» недавно был назначен новый генеральный директор. Его первоочередной задачей является проведение мероприятий по улучшению операционной деятельности компании. Он планирует изменить ассортимент компании с целью переориентации на обслуживание молодежи. Это потребует крупных инвестиций в новые запасы товаров и переоснащение магазинов. Суммарные инвестиции, необходимые для реализации этого плана, оцениваются в 100 млн. рублей.
Компания рассматривает два варианта финансирования проекта:
Выпуск облигаций на 100 млн. руб. с купонным процентом 10% годовых.
Выпуск акций 2 млн. акций по 50 рублей за штуку.
Прогнозы результатов деятельности после перепрофилирования бизнеса неоднозначны. Поэтому рассматриваются три сценария развития событий:
Сценарий Изменение операционной прибыли по отношению к текущему ее значению
Оптимистичный
+ 15%
Наиболее вероятный
+ 5%
Пессимистичный
- 10%
Требуется:
Оценить для каждого сценария развития событий, какой из вариантов финансирования более выгоден для компании.
Дать общие рекомендации руководству компании по варианту финансирования проекта.
Нужно полное решение этой работы?
Решение
1. Осуществляем расчет стоимости отдельных источников капитала:
Стоимость обыкновенного акционерного капитала рассчитывается:
1) в виде ставки дивиденда на основе номинальной цены акции:
rбалакц=DPном×100,
где D – сумма дивидендов за год, руб.,
Pном – номинальная цена акции, руб.
rбалакц=2250×100=3 %;
Как указано в исходных данных для расчета, принимается, что финансирование проекта осуществляется за счет собственных и заемных средств.
Заемные средства берутся в двух вариантах: в виде рублевого кредита или в виде валютного кредита под реальную ставку, равную 10% годовых.
Расчет проводится в предположении, что кредит берется в минимально необходимых размерах, а возвращается максимально большими возможными "порциями"
. Необходимые денежные резервы следует включать в расходную часть проекта (в виде непредвиденных затрат, резервных фондов или как-то иначе). В расчете предполагается, что они уже включены в денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
