Акционерный капитал корпорации состоит из 200 тыс

Сумма дивидендов по привилегированным акциям составляет 15*100 = 1500 тыс. руб.
Выплата дивидендов осуществляется из чистой прибыли, поэтому необходимо рассчитать ее величину. Поскольку иного не указано, считаем, что валовая прибыль = прибыли до налогообложения. Тогда при ставке налога на прибыль 20% чистая прибыль составит:
Чистая прибыль = 12000 * (1-0,2) = 9600 тыс. руб.
После финансирования капиталовложений остаток чистой прибыли составит 9600 – 6200 = 3400 тыс. руб.
Из данной суммы 1500 тыс. руб. будет направлено на выплату дивидендов по привилегированным акциям.
Тогда остаток прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, составит 3400 – 1500 = 1900 тыс. руб.
Дивиденд на одну обыкновенную акцию будет равен 1900/200 = 9,5 руб.
Привлечения внешнего финансирования в данному случае не требуется, поскольку суммы чистой прибыли достаточно для осуществления капиталовложений, а дивиденды выплачиваются по остаточному принципу.
Сумма дивидендов по обыкновенным акциям составляет 200*70 = 14000 тыс. руб.
Общая сумма дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям равна 14000 + 1500 = 15500 тыс. руб.
С учетом капиталовложений необходимая сумма финансирования составит 15500 + 6200 = 21700 тыс. руб.
Следовательно, объем внешнего финансирования для покрытия капиталовложений и выплаты дивидендов должен составить 21700 – 9600 = 12100 тыс. руб.
Сумма дивидендов по обыкновенным акциям составляет 200*70/2 = 7000 тыс. руб.
Общая сумма дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям равна 7000 + 1500 = 8500 тыс. руб.
С учетом капиталовложений необходимая сумма финансирования составит 8500 + 6200 = 14700 тыс. руб.
Следовательно, объем внешнего финансирования для покрытия капиталовложений и выплаты дивидендов должен составить 14700 – 9600 = 5100 тыс. руб.
Таким образом, объем внешнего финансирования и объем выплачиваемых дивидендов максимизируются при варианте 2.
Практическое задание. Анализ дивидендной политики ПАО «Норникель» за 2015-2020 годы
ПАО «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» является лидером горно-металлургической промышленности в России, а также занимает первое место в мире по производству высокосортного (рафинированного) никеля и палладия. Норильский никель занимает 4 место в мире по производству родия и платины, и 11 место в мире по производству меди . Помимо этого, компания производит золото, серебро, селен, иридий, теллур и рутений.
Рассмотрим дивидендную политику, проводимую компанией. Дивидендная политика «Норильский никель» основана на следующих принципах:
открытость, доступность информации о дивидендных выплатах;
законность, соблюдение требований законодательства РФ и устава общества;
Сбалансированность целей, соблюдение баланса интересов акционеров;
Периодичность выплат, дивидендные выплаты производятся каждый год, по возможности – квартальные дивиденды;
Дивидендные выплаты зависят от операционной прибыли общества и долговой нагрузки.
Рассмотрим этапы принятия решения о выплате дивидендов компанией «Норильский никель»:
Акционерное общество в праве производить дивидендные выплаты по окончанию квартала, полугодия, девяти месяцев или года. Решение о выплате может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода;
Размер дивидендов и порядок их выплаты рассматривается комитетом по бюджету Совета директоров акционерного общества;
На основании результатов разработок комитета по бюджету совет директоров разрабатывает рекомендации по выплатам собранию акционеров;
На собрании акционеров принимается решение о размере выплаты, форме выплаты, порядке выплаты, дате закрытия реестра. Размер дивидендов не может превышать рекомендованного советом директоров размера;
Выплата дивидендов производится из чистой прибыли;
Совет директоров при выработке рекомендаций совету акционеров о размере дивидендных выплат ориентируется на то, что размер дивидендных выплат должен составлять не менее 30% от EBITDA;
Акционеру принадлежит сумма дивидендов, рассчитываемая как произведение количества акций на дивиденд на 1 акцию, дивидендные выплаты включают сумму налога.
В случае недостаточности у общества прибыли, денежных средств, или невыполнения инвестиционной программы и превышения обществом целевого уровня долга не рекомендуется принимать решение о выплате дивидендов.
Размер дивидендных выплат компании определяется на основе соотношения чистого долга и EBITDA. В случае, если соотношение уровня чистого долга компании к EBITDA на конец соответствующего года будет менее 1,8, то на выплату дивидендов следует направить 60% от EBITDA, и 30% от EBITDA направлять в случае, если соотношение будет составлять более 2,2