Возрождение биржевого дела в Новой России как индикатор возрождения предпринимательства

В 90-е годы в России происходила трансформация экономической системы, направленная на формирование свободного рынка. Несмотря на то, что данный процесс был запущен еще в годы Перестройки (Закон СССР от 30.06.1987 № 7284-XI «О государственном предприятии (объединении)» явился началом развития капиталистических отношений, когда предприятия были переведены на хозяйственный расчет, самоокупаемость и свободное экономическое соревнование), нормативная база и реальные экономические предпосылки возникли только в 1990 году, который стал началом возрождения биржевой торговли.
Далеко не все экономические институты необходимо было воссоздавать – многие из них существовали в советский период, что, однако же, не распространяется на биржевую торговлю. Как справедливо отмечает К. Н. Пармененков, если рынок труда, финансовых ресурсов, рынок товаров существовали в советское время, то рынок ценных бумаг был создан заново, что ознаменовало возрождение биржевой деятельности [3, с. 2].
Процесс возрождения биржевой торговли в 90-е годы очерчивается следующими рамками: 1990-1998 года. Примечательно, данный процесс закончился глубоким кризисом, соотнесенным с завершением формирования биржевой инфраструктуры. Следующая особенность развития бирж в этом период является неоднородность и существенные колебания в численности бирж. Пронизывает весь процесс сквозная линия повышения профессионализма, постепенного формирования рынка ценных бумаг и рынка деривативов.
В 1990 году была открыта Московская товарная биржа и Российская товарно-сырьевая биржа. В первые годы еще не сформировался некоммерческий характер бирж, также существовали явственные различия между товарными биржами, имевшими открытый характер, и валютными биржами, которые представляли собой закрытие клубы. Вторичный рынок как таковой отсутствовал, поскольку для его существования требовалось наличие развитого рынка ценных бумаг. В данный период предпринимательство было спонтанным и хаотичным, что в полной мере сказалось на биржевой деятельности. Торговля реальным товаром, чрезмерная специализация по типу товаров, непрофессионализм – все это характеризовало большую часть тогдашних бирж. Сдерживающим фактором являлось доминирование в экономики организаций с государственной собственностью, что продолжалось до 1994 года, поэтому число эмитентов ценных бумаг было невелико.
Рассматриваемый этап биржевого дела является первичным

. Я. М. Миркин выделяет следующие этапы создания бирж:
Первый этап (1990 – первое полугодие 1991) – взрывное создание бирж по образцу РТСБ;
Второй этап (второе полугодие 1991 – осень 1992) – вытеснение реального товара и становление биржевого фондового оборота;
Третий этап (1993-1994) – создание первой современной биржевой системы и открытие срочных рынков;
Четвертый этап (1995-1997) – укрупнение и специализация.
Во втором полугодии 1991 году Правительством были начаты экономические реформы, которые затронули всю экономическую систему - а V съезде народных депутатов РСФСР Ельцин объявил о переходе к рынку с января 1992 года. На январь 1992 года пришлась либерализация цен, гиперинфляция, ваучерная приватизация. В новых экономических условиях многие биржи были вынуждены прекратить деятельность, что в первую очередь было связано с галопирующей инфляцией и вытеснением реального товара. В то время приватизация находилась на начальной стадии, поэтому рынок ценных бумаг развивался с трудом. Тем не менее, была положена основа для полноценной биржевой деятельности, поскольку в условиях свободного рынка реальный товар с бирж активно вытеснялся. Широкое распространение получила торговля ваучерами. Вытеснение реального товара носило естественный характер, поскольку сложившееся положение дел не было характерно для биржевой деятельности. После того, как в условиях свободного рынка оптовые компании отладили связи, нужда в бирже с сопутствующими ей тогда членскими взносами и биржевой комиссией отпала. В результате, биржевая деятельность зашла в тупик, выходом из которого явилось развитие фондового рынка. Тем не менее, объем сделок с ценными бумагами был сравнительно невелик.
Третий период развития биржевой торговли в первую очередь отличен созданием первой современной российской биржевой системы – ММВБ. Наконец получил развитие срочный рынок, что было обусловлено, в частности, первыми итогами приватизации. Торговля ваучерами сопровождалась их стремительным обесцениванием, приватизационные чеки продавались ниже их номинальной стоимости. Ваучерный бум на рынке был быстро пошел на спад, хотя и вызвал серьезное оживление. Началось развитие торговли акциями российских акционерных обществ, причиной чему явилось создание инвестиционных фондов, финансово-промышленных компаний, частных пенсионных фондов. Завершение данного этапа явился так называемый «черный вторник», когда 11 октября 1994 года произошел обвал курса российского рубля по отношению к доллару