Специфика формирования портфеля с использованием деривативов

Ключевая ставка ЦБ неуклонно снижается, начиная с конца 2014 г. На данный момент она составляет 4,5%. По этой причине снижается привлекательность банковских вкладов. И инвесторы начинают рассматривать альтернативные варианты для вложения своих средств. Наибольшую привлекательность для инвесторов имеет рынок производных финансовых инструментов. Однако для него характерны высокие риски. В связи с этим к тому, кто будет использовать деривативы, предъявляются довольно строгие требования. Этот человек должен обладать теоретическими и практическими навыками в области инвестирования.
Под деривативом В. Ионов предлагает понимать финансовый контракт, который заключается между двумя и более сторонами, в его основе находится будущая стоимость базового актива. Существует несколько видов деривативов - фьючерсные контракты и свопы, опционы и форвардные контракты. Допуск к рынку деривативов осуществляется через брокера. После открытия счета инвестору открывается доступ к отечественному и зарубежному рынку производных финансовых инструментов. Наличие более глубоких знаний у инвестора требуется, если он планирует получить доступ к зарубежному рынку. На примере производных финансовых инструментов от Московской биржи разберем особенности формирования портфеля на основе деривативов. Всего там представлено несколько групп производных финансовых инструментов.
Речь идет о фьючерсных контрактах на валюту и индексы, на акции и облигации, а также о товарных фьючерсных контрактах. В научной среде есть несколько теорий, используемых для формирования инвестиционного портфеля. Наибольшую популярность имеет современная портфельная теория. Она была описана Г

. Марковицем. Смысл теории заключается в зависимости уровня рисков и доходностью финансовых инструментов. Чтобы добиться оптимального соотношения между рисками, портфель нужно сформировать таким образом, чтобы он находился на эффективной границе и отвечал представлениям инвестора о соотношении между рисками и доходностью.
Современная теория предлагает рассматривать риск портфеля в процентах, это удобно, так как позволяет сравнить несколько портфелей между собой. Однако это усложняет расчеты по возможным потерям денежных средств. Поэтому при формировании портфеля деривативов предлагается обратиться к инструменту для оценки рисков в натуральном выражении. Этот показатель называется Value-at-Risk и характеризует величину убытков, которая с вероятностью равной уровню доверия, не будет превышена. Чтобы рассчитать вероятность, обычно берется доверительная вероятность на уровне 95% или 98%. Оценить портфель помогает коэффициент Шарпа. Им показывается отношение доходности к безрисковой ставке.
Также для оценки может использоваться коэффициент интрапортфельной корреляции. На практике он позволяет охарактеризовать ситуацию с диверсификацией портфеля. Для определения наиболее выгодного портфеля деривативов с позиции его эффективности требуется подготовить несколько возможных вариантов с наполнением портфеля разными производными инструментами. При формировании агрессивного инвестиционного портфеля упор предлагается сделать на бумаги с высокой прогнозируемой доходностью. В состав агрессивного инвестиционного портфеля можно включить фьючерсы на облигации федерального займа на долгосрочную перспективу. Перечень производных финансовых инструментов при формировании агрессивного инвестиционного портфеля приведен ниже в таблице