Практика формирования и оценка эффективности финансовой политики ПАО Аэрофлот

Введение
Основным направлением деятельности ПАО Аэрофлот является перевозка пассажиров с использованием воздушного транспорта. По данным на 2018 г., ПАО Аэрофлот занимает 1-е место в сфере авиаперевозок в России, годовая выручка компании превышает 2 млрд. руб. По данным на 2017 г., компания имеет коэффициент финансовой независимости 0,4 — это равно среднему значению по отрасли.
В то же время компания полностью обеспечена собственными финансовыми средствами для осуществления операционной деятельности. Коэффициент покрытия инвестиций у ПАО Аэрофлот ниже, чем в среднем по отрасли, коэффициент текущей ликвидности тоже ниже среднеотраслевых показателей.
Основная финансовая проблема предприятия связана с низкой рентабельностью продаж. Если в среднем у частных авиакомпаний рентабельность продаж составляет 0,3%, то у ПАО Аэрофлот этот показатель имеет отрицательное значение и составляет -0,3%. Это можно связать с тем, что ПАО Аэрофлот имеет определенные обязательства перед государством (сохранение воздушной сети перевозок внутри России даже при низком спросе и убытках от рейсов).
Практика формирования и оценка эффективности финансовой политики ПАО Аэрофлот
По норме чистой прибыли у компании имеется положительный показатель, который равен 6,4%.
По рентабельности активов компания имеет показатель 15,7%. Поэтому по результатам аудита компании в 2017 г. сделан вывод о том, что финансовое состояние ПАО Аэрофлот имеет лучшие показатели по сравнению со среднеотраслевыми значениями.
Отрицательная динамика некоторых финансовых показателей по сравнению с другими периодами связана с введением санкций в отношении России, ростом курса иностранной валюты, с учетом которой осуществляется закупка топлива, самолетов, техники и деталей для обслуживания.
В сложившихся экономических условиях компании необходимо выявлять все возможные источники финансирования для поддержания и развития своей хозяйственной деятельности.
Постоянный мониторинг финансовых показателей, условий внутренней и внешней среде позволяет менеджменту компании получить необходимую информацию для принятия оперативных управленческих решений.
Финансовая политика ПАО Аэрофлот строится на осуществлении международных и внутренних перевозок рейсами Аэрофлота и дочерних компаний, входящих в альянс. При изучении структуры и активов компании необходимо сделать вывод о том, что по итогам 2015 г. в компании выросли отложенные налоговые активы на 0,39% в сравнении с 2014 г.
Также выросла дебиторская задолженность на 2,81%

. Большая часть активов компании, по данным на 2016 г., представлена дебиторской задолженностью со сроками ее выплаты больше, чем через 12 месяцев.
Оборотные активы компании растут на протяжении 2015-2018 гг. В структуре оборотных активов на дебиторскую задолженность приходиться 37,39%, а на денежные средства - 15,52%. Что касается структуры источников доходов, то они в основном связаны с краткосрочными обязательствами.
По данным на 2015 г., увеличила объем своих краткосрочных обязательства на 15,25% (47,54 млн. руб.). На основании этого следует сделать вывод об усилении финансовой зависимости ПАО Аэрофлот от внешних источников финансирования.
Собственный капитал в структуре пассивов сократился в 2015 г. на 16,93%. Что касается краткосрочных обязательств в структуре пассивов, то они в основном связаны с кредиторской задолженностью (34,01%).
Объем заемных средств со сроком выплаты в краткосрочном периоде составил 27,09%. Объемы активов компании в 2015 г. выросли в 1,2 раза. Это связано с расширением хозяйственного оборота и повышением деловой активности в связи с банкротством главного конкурента - компании Трансаэро и передачей рейсов компании-банкрота Аэрофлоту.
Средства, полученные ПАО Аэрофлот в течение 2015-2017 гг., в основном шли на пополнение оборотных активов. В 2016 г. компания увеличила свои краткосрочные финансовые вложения в 2,8 раза, свои запасы - в 1,5 раза.
Запасы денежных средств выросли на 1,1 раза, а другие оборотные активы - в 1,2 раза. Внеоборотные активы в основном увеличились за счет роста отложенных налоговых активов.
Нематериальные активы компании в 2016 г. продолжили снижаться (в 2015 г. - на 22,44%, в 2016 г. - на 14,1%). Доля заемных средств компании увеличилась в 2015 г. на 49,96%. Объем собственного капитала компании в 2015 г. сократился на 22,03%. По данным на 2016 г., в структуре дебиторской задолженности преобладают долги со стороны покупателей и заказчиков (доля около 50%). На протяжении периода 2014-2017 гг. в компании отмечается рост дебиторской задолженности.
Что касается структуры кредиторской задолженности, то в ней в основном представлены полученные авансы (52,1% по состоянию на 2015 г.). Коэффициент оборачиваемости активов компании рос на протяжении 2014-2017 гг. примерно на 0,3-0,4 пункта.
Зато в этот период сокращалась продолжительность каждого оборота оборотных активов