Основные финансовые инструменты, используемые в современных рыночных условиях

Финансовый инструмент - это юридический термин, который используется в финансах для описания всех требований, других активов и обязательств, которые прямо или косвенно связаны с обменом платежными средствами. Официальное толкование данного термина в МСФО следующее: финансовый инструмент – это договор, при заключении которого одновременно возникают финансовый актив у первой организации, а у второй организации - долевой инструмент или финансовое обязательство.
Среди активов и обязательств большинства организаций, включая кредитные, преимущественную долю составляют финансовые инструменты. Они играют важную роль в процессе эффективного функционирования рынка финансов. Экспрессивный и интенсивный рост рынка финансовых инструментов в последние несколько десятилетий доказывает значение и важную роль использования финансовых инструментов в развитии экономик стран. На финансовом рынке избыток накоплений в одних секторах уравновешивается их недостатком в других, при этом устанавливается уровень процента, существенно влияющий на стоимость инвестиций. Финансовые инструменты могут быть реальными или виртуальными документами, представляющими собой юридическое соглашение, касающееся любого вида денежной стоимости.
Лучше всего понять значение финансовых инструментов можно через раскрытие их видов. В России финансовые инструменты делят на два больших класса: ценные бумаги и производные финансовые инструменты (деривативы).
Ценные бумаги – это документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги делятся на долевые (предоставляет его владельцу право на четко обозначенную часть имущества компании-эмитента) и долговые (является подтверждением того, что через некоторое время инвестор получит проценты и конкретную сумму денег.).
Компании могут выпускать различные типы и классы долевых ценных бумаг. Двумя основными типами долевых ценных бумаг являются простые акции (также называемые обыкновенными акциями) и привилегированные. Кроме того, компании могут выпускать конвертируемые облигации и варранты. Депозитарные расписки не выпускаются компанией, но они дают держателю долю участия в компании.
Простые акции (также известные как обыкновенные акции или акции с правом голоса) являются основным видом ценных бумаг, выпущенных компаниями. Простая акция представляет собой долю участия в компании. Простые акции имеют бесконечную жизнь; другими словами, они выпускаются без дат погашения. Обыкновенные акции могут быть или не быть выпущены с номинальной стоимостью. Когда простые акции выпущены с номинальной стоимостью, компании обычно устанавливают их номинальную стоимость крайне низкой, например, 1 цент на акцию в Соединенных Штатах. Важно отметить, что номинальная стоимость обыкновенной акции может не иметь отношения к ее рыночной стоимости даже во время ее выпуска. Например, обыкновенная акция с номинальной стоимостью 1 цент может быть выпущена акционеру за 50 долларов.
Простые акции представляют наибольшую долю долевых ценных бумаг по рыночной стоимости. Крупные компании часто имеют много общих акционеров, каждый из которых владеет частью общих акций компании. Инвесторы могут владеть обыкновенными акциями государственных или частных компаний. Акции публичных компаний обычно торгуются на фондовых биржах, что облегчает торговлю акциями между покупателями и продавцами. Частные компании обычно намного меньше, чем публичные, и их акции не торгуются на биржах. Возможность продавать простые акции публичных компаний на фондовых биржах дает потенциальным акционерам возможность торговать, когда они хотят торговаться, и по справедливой цене.
Обыкновенные акции обычно предоставляют владельцам право голоса и права на движение денежных средств пропорционально размеру их доли участия. Простые акционеры обычно имеют право голоса по определенным вопросам. Компании часто выплачивают часть своей прибыли каждый год своим акционерам в качестве дивидендов; права на такое распределение являются правами акционеров на получение денежного потока. Дивиденды, как правило, объявляются советом директоров и варьируются в зависимости от результатов деятельности компании, ее потребностей в реинвестировании и мнения руководства о выплате дивидендов. Как владельцы базовой компании, простые акционеры участвуют в деятельности компании и имеют остаточные требования по ликвидируемым активам компании после того, как все обязательства (долги) и другие требования с более высоким стажем были оплачены.
Компании также могут выпускать привилегированные акции. Эти акции называются привилегированными, поскольку владельцы привилегированных акций будут получать дивиденды перед обыкновенными акционерами. Они также имеют более высокие требования к активам компании по сравнению с простыми акционерами, если компания прекращает свою деятельность. Другими словами, привилегированные акционеры пользуются льготным режимом в некоторых отношениях. Как правило, привилегированные акционеры не имеют права голоса и не имеют права собственности или остаточных претензий к компании.
Привилегированные акции обычно выпускаются с назначенной номинальной стоимостью. Наряду с заявленной ставкой дивидендов, эта номинальная стоимость определяет сумму годовых дивидендов, обещанных привилегированным акционерам. Условия привилегированных акций могут предоставить компании-эмитенту право выкупить привилегированные акции у акционеров по заранее определенной цене, называемой ценой выкупа

. Как правило, предварительно определенная цена выкупа равна номинальной стоимости привилегированной акции. Номинальная стоимость привилегированной акции также обычно представляет собой сумму, которую акционер будет иметь право получить при ликвидации, если имеется достаточно активов для покрытия требования.
Привилегированные акционеры обычно получают фиксированные дивиденды, хотя это не является юридическим обязательством компании. Привилегированные дивиденды не увеличатся, если компания преуспеет. Если компания работает плохо, совет директоров часто не желает сокращать привилегированные дивиденды.
Привилегированные акции различаются в отношении политики в отношении пропущенных дивидендов, в зависимости от того, является ли привилегированная акция кумулятивной или некумулятивной. Кумулятивные привилегированные акции требуют, чтобы компания полностью выплатила все пропущенные дивиденды (обещанные, но не выплаченные дивиденды) до выплаты дивидендов простым акционерам. Для сравнения, некумулятивные привилегированные акции не требуют выплаты пропущенных дивидендов до выплаты дивидендов простым акционерам. При ликвидации привилегированный акционер может получить требование о невыплате дивидендов до распределения среди простых акционеров.
Для привлечения капитала компании могут выпускать конвертируемые облигации, т.е. облигации, выпущенные компанией, которая предлагает держателю облигации право конвертировать облигацию в заранее определенное количество простых акций. Хотя конвертируемые облигации фактически являются долговыми обязательствами до конвертации, тот факт, что они могут быть конвертированы в обыкновенные акции, делает их стоимость в некоторой степени зависимой от цены обыкновенных акций. Таким образом, конвертируемые облигации известны как гибридные ценные бумаги. Гибридные ценные бумаги имеют особенности и отношения как с долевыми, так и с долговыми ценными бумагами.
Поскольку функция конвертации является преимуществом для держателя облигации, конвертируемая облигация обычно предлагает держателю облигации более низкую фиксированную годовую ставку купона, чем у сопоставимой облигации без функции конвертации (прямая облигация). Конвертируемые облигации имеют дату погашения. Если облигации не будут конвертированы в обыкновенные акции до наступления срока погашения, они будут погашены, как и любая другая облигация, и погашены на дату погашения.
Варрант представляет собой ценную бумагу, подобную акциям, которая дает право держателю купить предварительно определенное количество обыкновенных акций компании-эмитента по заранее определенной цене за акцию (называемой ценой исполнения или ценой исполнения) до заранее определенного срока. Компания может выдавать варранты инвесторам на привлечение капитала или работникам в качестве компенсации. Держатели варрантов могут использовать свои права до истечения срока действия. Держатель варранта будет пользоваться этим правом только в том случае, если цена исполнения равна или ниже цены простой акции. В противном случае было бы дешевле купить акции на рынке. Когда держатель варранта реализует это право, компания выпускает заранее определенное количество новых акций и продает их держателю варранта по цене исполнения.
Как правило, срок действия варранта истекает через несколько лет. В некоторых случаях компании могут приложить варранты к выпуску облигаций или привилегированным акциям, чтобы сделать облигацию или привилегированную акцию более привлекательной. Выданные таким образом варранты известны как «подсластители», поскольку включение варрантов обычно позволяет эмитенту предлагать более низкую ставку купона (процентную ставку) при выпуске облигаций или более низкие фиксированные годовые дивиденды по выпуску привилегированных акций.
Компании также могут выдавать варранты сотрудникам в качестве компенсации, и в этом случае их называют опционами на акции. Когда варранты используются в качестве вознаграждения работникам, цель состоит в том, чтобы согласовать цели работников с целями акционеров. Многие компании компенсируют своему высшему руководству заработную плату и некоторую форму вознаграждения, основанного на акциях, которые могут включать опционы на акции сотрудников.
Депозитарная расписка представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право собственности на акции или облигации иностранной компании. Она представляет экономический интерес в иностранной компании, которой торгуют как обычной акцией на внутренней фондовой бирже. Для инвесторов, покупающих акции иностранных компаний, транзакционные издержки, связанные с покупкой депозитарных расписок, значительно ниже, чем затраты на прямую покупку акций на фондовой бирже иностранного государства. Депозитарные расписки не выпускаются компанией и не увеличивают капитал для компании, а скорее выдаются финансовыми учреждениями. Депозитарные расписки облегчают торговлю акциями компании в странах, отличных от страны, в которой она находится. Депозитарные расписки часто называют глобальными депозитарными расписками (ГДР), но могут называться по-разному в разных странах. В Соединенных Штатах ГДР известны как Американские депозитарные расписки (АДР) или Американские депозитарные акции.
Теперь рассмотрим долговые ценные бумаги. Рынки долгового капитала традиционно использовались крупными компаниями, правительствами и многосторонними агентствами для привлечения финансирования от инвесторов, состоящих в основном из инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний и других так называемых институциональных инвесторов