Книга Р. Талера «Новая поведенческая экономика»

В основе неоклассической экономической теории лежит предположение об идеальном рынке, в условиях которого экономические субъекты принимают исключительно рациональные решения. То есть решения, основанные на детальном логическом и статистическом анализе ситуации и понимании особенностей и динамики происходящих процессов. Такая модель позволила сформулировать определенные концепции функционирования рынков и финансовых инструментов.
Однако вскоре стало очевидно, что далеко не все участники рынка действуют рационально, как ввиду определенных ограничений (например, ассиметричного распределения информации), так и сознательно рискуя для получения большей доходности. В частности, на финансовых рынках многие инструменты (например, опцион) изначально подразумевают определенную степень риска и вознаграждение за него, но это вовсе не означает, что вместе с формализацией риска поведение субъектов становится рациональным. В связи с этим возникла необходимость коррекции и совершенствования экономической теории, для более адекватного отражения действительности.
В книге «Новая поведенческая экономика» Ричард Талер проводит анализ процесса принятия решений человеком, выделяет причины иррациональности поведения, в частности, когнитивные искажения, и описывает их влияние на рынок и на социально-экономическую ситуацию. В том числе, его теория применима и в отношении финансовых рынков, поскольку на них торгуют такие же люди, как и на других рынках. В 2017 году за исследования в области экономического поведения и за понимание того, какую роль психология играет в экономике, Ричард Талер стал лауреатом Нобелевской премии по экономике.
Ключевой идеей является то, что люди склонны рационализировать любую деятельность по-своему, «по-природному», сокращая расходы на ее обдумывание и анализ – то есть на «настоящую» рационализацию. Талер говорит об этом: «Если вы хотите побудить кого-то что-то сделать, сделайте так, чтобы ему было легко». Легкость – это и есть субъективное восприятие рациональности с природной точки зрения, поскольку человек не напрягается, не прикладывает «лишних» умственных усилий.
В итоге человек становится склонен копировать модели оценки и поведения, его мышление становится фрагментарным, «клиповым», а поведение – нерациональным. Это проявляется в том, что простые немедленные выгоды расцениваются людьми как гораздо лучший вариант, чем долгосрочные преимущества, даже если они более существенны

. Ложная мотивация, основанная на поверхностном анализе ситуации, приводит к невыгодным решениям, которые при этом могут расцениваться субъектом как выгодные, то есть процесс рефлексии опускается, ведь он тоже требует затрат энергии. С одной стороны, это делает людей более управляемыми, но с другой стороны – экономика терпит некоторые убытки от нерационального поведения.
Талер демонстрирует это на примере «проклятия победителя»: «Когда на аукционе один и тот же лот привлекает нескольких потенциальных покупателей, часто победителем становится тот, который выше всех остальных переоценивает объект продажи». Отсюда же возникают различные негативные эффекты на фондовых рынках, такие как паника, когда субъекты начинают копировать действия друг друга, не успевая проанализировать полноценно ситуацию.
Еще одним примером является «страх потери», когда человек ценит гораздо больше те блага, которые он уже имеет, нежели чем те, которые он может получить, но еще ими не обладает. Талер пишет: «Я назвал этот феномен «эффектом эндаумента», потому что на языке экономистов то, что тебе принадлежит, является частью твоего эндаумента. Я постоянно сталкивался с наблюдением, что для людей большей ценностью обладали те вещи, которые являлись частью их эндаумента, чем те, которые были им доступны, но еще им не принадлежали».
Есть известный эксперимент, иллюстрирующий страх потери, в котором профессор Макс Базерман продает студентам MBA из Harvard Business School двадцатидолларовую купюру намного выше номинала. Суть в том, что профессор устраивает аукцион, где ставку платит не только победитель, но и первый следующий за ним проигравший. Таким образом, в какой-то момент участники начинают делать ставки не потому, что их приобретение будет выгодным, а потому, что хотят минимизировать потери. Рекорд профессора – продажа $20 за $204, то есть на порядок дороже. Подобным образом люди действуют во многих сферах, в том числе и распоряжаясь не только своими ресурсами, но и «чужими» средствами (если это менеджеры, брокеры и так далее).
На финансовых рынках страх потери часто трансформируется в страх потери возможности выгодно спекулировать, поэтому вынуждает людей вести себя не более консервативно, а наоборот, более оппортунистически