Анализ рисков частного инвестора на фондовом рынке РФ

На сегодняшний день состояние фондового рынка России представляет собой опережающий индикатор состояния экономики страны в целом. Следовательно, анализ рисков необходим как для понимания процесса функционирования самого фондового рынка, так и для определения рисков развития экономики страны в целом.
Со временем происходит изменение влияния факторов риска. Фактором, оказывающим наибольшее влияние на российский фондовый рынок и имеющим тенденцию к усилению, является мировой фондовый рынок. Но в отличие от мирового рынка ценных бумаг, российский рынок имеет собственные систематические риски и является более волатильным.
Таким образом, повышенную волатильность фондового рынка РФ по сравнению с глобальными рынками обуславливает ряд факторов риска для частного инвестора.
Первый фактор – малая емкость российского фондового рынка. Объем торгов на российском фондовом рынке по отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП) намного ниже, чем в Китае, Индии и США (табл. 1).
Таблица 1 - Показатели развитости фондового рынка стран БРИК И США
Страна Показатель
Отношение объема торгов к ВВП Коэффициент оборачиваемости фондового рынка
2006 2007 2006 2007
Бразилия 0,24 0,45 0,36 0,43
Индия 0,7 0,95 0,78 0,61
Китай 0,62 2,38 0,67 1,25
Россия 0,52 0,59 0,49 0,5
США 2,5 3,1 1,7 2,14
На низком уровне так же находится коэффициент оборачиваемости фондового рынка России. Низкий коэффициент свидетельствует о незначительном количестве акций, находящихся в свободном обращении, по отношению к капитализации.
Согласно данным РосБизнесКонсалтинг, по состоянию на 01.01.2018 г., рыночная капитализация ста наиболее крупных компаний России составила 97 % от всей стоимости российского рынка акций, в то время как количество эмитентов – около 500 000.
Вторым фактором факторов риска для частного инвестора на фондовом рынке РФ является политический риск.
Зарубежные инвестиционные фонды на российском фондовом рынке занимают значительное положение в связи с ростом их количества даже несмотря на резкий отток инвестиций в последние два года (рис

. 1).
Рисунок 1. Иностранные портфельные инвестиции, млрд. долл.
Иностранные инвесторы наиболее чувствительны к политическим событиям. Например, в статье «Prosecutors and Financial Markets: A Case study оf the YUKOS Affair », где произведен анализ влияния «дела «ЮКОСа» на состояние российского фондового рынка, установлено, что именно негативные политические события являются причиной отсутствия корреляции как между российским и развивающимся, так и между российским и развитым рынками в 2015 г.
Еще одним примером реакции фондового рынка на политические события является обвал котировок российского рынка акций летом 2008 г. и начало вооруженного российско-грузинского конфликта. Данное политическое событие ускорило падение фондового рынка на фоне развернувшегося глобального финансово-экономического кризиса.
С учетом отраслевой специализации экономики как всей России, так и фондового рынка в частности, следующим фактором риска можно назвать цены на нефть. Изменения цен на нефть имеют значительное влияние на изменение котировок акций российских нефтяных компаний, отражающихся на значениях фондового индекса РТС.
В конце 90-х годов прошлого века экспорт нефти и нефтепродуктов России составлял 40%, включая 15-17% сырой нефти. Импорт нефти и нефтепродуктов в Российскую Федерацию составлял около 30 %.
Таким образом, вследствие тесной взаимосвязи экономики России и нефтяной отрасли возникают реальные основания для влияния цен на нефть на фондовый рынок страны (табл. 2).
Таблица 2 - Зависимость цен на российские акции от цен на нефть
Переменные 20 месячных значений 30 месячных значений 40 месячных значений 50 месячных значений 60 месячных значений
Цены на нефть (на конец месяца, в %) декабрь 1994 –июль 1996 декабрь 1994 –май 1997 декабрь 1994 –март 1998 декабрь 1994 –январь 1999 декабрь 1994 –ноябрь 1999
Фондовый индекс РТС (на конец месяца, в %) сентябрь 1995 –апрель 1997 Сентябрь 1995 –февраль 1998 сентябрь 1995 –декабрь 1998 сентябрь 1995 –октябрь 1999 сентябрь 1995-август 2000
Коэффициент корреляции 0.649 0.862 0,815 0.763 0.705
Согласно данным таблицы 2, даже в очень волатильных временных рядах, состоящих из месячных значений показателей, мировые цены на нефть с опережающим лагом в девять месяцев с высокой силой определяют цены на российские акции.
Следующим фактором риска для частного инвестора на фондовом рынке Российской Федерации является динамика валютных курсов по причине взаимосвязи валютного и фондового рынка в целом.
Примером данной взаимосвязи являются события 2014 – 2015 годов, ставшие причиной девальвации российской валюты.
Девальвация рубля повлияла как на экономическую и бюджетную сферы страны, так и на фондовый рынок.
В данный период времени инвесторы открывали сделки на короткие позиции, так как реальная стоимость их вложений теряла свою цену