Состав и структура активов ООО «Органик», оценка стоимости компании

В рамках экономической характеристики ООО «Органик» представим динамику объемов и структуры активов, а также капитала предприятия. Анализ проведен на основе данных бухгалтерского баланса компании за 2016 г. (Приложение 2).
Для анализа состава и структуры активов составим аналитическую таблицу 1.
Таблица 1. Динамики и структуры активов баланса ООО «ОРГАНИК» в 2015 – 2016 гг., тыс. руб.
Наименование статей Абсолютные величины Относительные величины Динамика, %
2015г. 2016г. 2015г. 2016г. 2016г. к 2015г.
1 2 3 4 5 6
Внеоборотные активы 1616 905 1,9 1,0 56,0
в том числе основные средства 1616 868 1,9 0,9 53,7
Оборотные активы, в том числе: 82765 93659 98,1 99,0 113,2
Запасы 12922 13912 15,3 14,7 107,7
Дебиторская задолженность 53488 73129 63,4 77,3 136,7
Денежные средства 16331 6329 19,4 6,7 38,8
Итого баланс 84381 94564 100,0 100,0 112,1
В целом за рассматриваемый период 2015-2016 гг. активы ООО «ОРГАНИК» увеличились почти на 12,1%, что составляет 10,2 млн. руб. Произошло это как за счет роста стоимости запасов (на 7,7 %, что составляет 990 тыс. руб.), так и за счет роста величины дебиторской задолженности (на 36,7 %, это 19,6 млн. руб.).
Наибольшее снижение активов за 2015-2016 гг. можно отметить по:
денежным средствам на 61,2% (10,0 млн. руб.);
основным средствам на 46,3 % (748 тыс. руб.);
Если рассматривать активы компании, то их структура за рассматриваемый период не претерпевает значительных изменений – рисунок 5.
Рисунок 5. Структура активов ООО «ОРГАНИК» в 2015-2016 гг., %
Как представлено на рисунке 5, наибольший удельный вес в структуре активов организации имеет дебиторская задолженность, ее удельный вес увеличивается и по итогам 2016 г. составляет 77,3% (что на 13,9 % больше 2015 г.) Почти 15 % от общей величины активов составляет стоимость запасов.
Приведем оценку стоимости ООО «Органик» способом чистых активов, методом дисконтирования денежных потоков и методом сравнения:
1) Затратный метод (метод чистых активов).
Затратный подход основывается на расчете рыночной стоимости всех активов и стоимости всех обязательств компании. Чаще всего данный подход применяется компаниями, которые обладают значительными материальными активами, когда компания является убыточной, при ликвидации компании или когда невозможно оценить ее доходным или сравнительным подходами.
В общем случае формула расчета стоимости компании, с помощью затратного подхода выглядит следующим образом:
Стоимость компании = Активы – Обязательства
Оценка компании с помощью затратного подхода представлена в таблице 2. Отметим, что рыночная оценка активов ООО «Органик» приравнена к балансовой стоимости на конец 2016 г., так как компания осуществляет переоценку основных средств ежегодно, стоимость остальных статей баланса также соответствует рыночной.
Таблица 2. Оценка стоимости ООО «Органик» затратным способом
Показатель 2015 г. 2016 г. Динамика за период (+,-)
Внеоборотные активы 1616 905 -711
в том числе основные средства 1616 868 -748
Оборотные активы, в том числе: 82765 93659 10894
Запасы 12922 13912 990
Дебиторская задолженность 53488 73129 19641
Денежные средства 16331 6329 -10002
Итого активы 84381 94564 10183
Краткосрочные обязательства 82556 87779 5223
Итого обязательства 82556 87779 5223
Стоимость компании = Активы – Обязательства 1825 6785 4960
Как представлено в таблице 2, стоимость ООО «Органик, определенная на основе затратного подхода составляет 6,8 млн

. руб. За период 2015-2016 гг. стоимость компании увеличивается почти на 5,0 млн. руб.
2) Оценка предприятия методом дисконтирования денежных потоков.
Для российского рынка инвестиций характерен высокий уровень риска. Поэтому сомнительно рассматривать в прогнозе длительный период. Для расчета будущих денежных потоков рассмотрим прогнозный период равный трем годам.
Рассчитаем денежный поток в ООО «Органик» на период с 2016 по 2018 года. Для расчета примем следующие условия:
а) Рост выручки составит ежегодно в 2018-2020 гг. 130,0%.
Аналогично определим динамику следующих показателей: себестоимости продаж, коммерческих расходов, управленческих расходов, прочих доходов и прочих расходов.
Исходя из полученных показателей, будут рассчитаны прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, налог на прибыль, чистая прибыль.
б) Амортизационный отчисления в компании рассчитываются линейным способом, то есть в соответствие с первоначальной стоимостью и нормой амортизации, примем, что в 2018-2020 гг. они не изменяться и будут, равны 2016 г.
в) На данном предприятии имеется тенденция увеличения собственного оборотного капитала в отчетном периоде: возьмем 130,0% за ежегодный рост в 2018-2020 гг.
г) Долгосрочная задолженность отсутствовала, соответственно данный показатель равен нулю.
д) Ставка дисконтирования будет приравнена к 16,5%, как средняя стоимость кредитных ресурсов ООО «Органик»
Таблица 3. Денежные поток ООО «Органик» в 2018-2020 годах, тыс. руб.
Показатель 2015 г. 2016 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.
1 2 3 4 5 6
Выручка от реализации продукции 207255 405727 527445,1 685678,6 891382,2
Изменение, %     130,0 130,0 130,0
Себестоимость продаж 186592 363888 473054,4 614970,7 799461,9
Изменение, %     130,0 130,0 130,0
Валовая прибыль 20663 41839 54390,7 70707,9 91920,3
Изменение, %     130,0 130,0 130,0
Коммерческие расходы 2978 5999 7798,7 10138,3 13179,8
Изменение   201,4 130,0 130,0 130,0
Управленческие расходы 14568 26206 34067,8 44288,1 57574,6
Изменение, %   179,9 130,0 130,0 130,0
Прибыль от продаж 3117 9634 12524,2 16281,5 21165,9
Изменение, %   309,1 130,0 130,0 130,0
Прочие доходы 34 1008 1008,0 1008,0 1008,0
Изменение, %     100,0 100,0 100,0
Прочие расходы 576 1383 1383,0 1383,0 1383,0
Продолжение таблицы 3
1 2 3 4 5 6
Изменение, %     100,0 100,0 100,0
Прибыль до налогообложения 2575 9259 12149,2 15906,5 20790,9
Изменение, %   359,6 131,2 130,9 130,7
Налог на прибыль 765 1891 2429,8 3181,3 4158,2
Чистая прибыль 1810 7368 9719,4 12725,2 16632,7
Изменение, %   407,071823 131,9 130,9 130,7
Амортизационные отчисления, тыс. руб. 150 150 150,0 150,0 150,0
Уменьшение (увеличение) собственного оборотного капитала, тыс. руб. (разница между текущими активами и текущими пассивами). 209 5850 7605 9886,5 12852,5
Увеличение (уменьшение) долгосрочной задолженности, тыс. руб.          
Денежный поток, тыс. руб. 2169 13368 17474,4 22761,7 29635,2
Ожидаемый темп роста %   616,3 130,7 130,3 130,2
По данным таблицы 3 можно сказать следующее