Методический аппарат анализа финансового состояния организации в международной практике

Первые специальные книги по анализу появились в конце XIX — начале XX столетия. Они были посвящены анализу баланса и уже имели явно методическую направленность, что можно принять за точку отсчета развития АХД. Первым теоретиком, сделавшим попытку разработать методику анализа баланса, стал английский ученый конца XIX в. Джеймс Кеннон, который разработал 10 финансовых коэффициентов для анализа финансовых возможностей компаний при получении ссуд банка. В дальнейшем исследования А. Уолла, а также специалистов фирмы Дюпона были направлены на поиск системы коэффициентов для оценки вероятности банкротства. 
Метод финансового анализа через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность предприятия был впервые использован компанией «DuPont» в начале 20-го века и представляет собой факторный анализ, то есть  выделение основных факторов, влияющих на эффективность деятельности предприятия.
Целью финансового анализа, проводимого компанией, является поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность предприятия и рост ее стоимости для акционеров отражается коэффициентами рентабельности. Управление рентабельностью предприятия становится ключевой задачей для всех уровней менеджмента: стратегического, тактического и оперативного. Фирмой «DuPont» был предложен простой способ управления рентабельностью через разложение коэффициента рентабельности на факторы, отражающие различные аспекты деятельности предприятия.
Первоначально модель представляла собой влияние двух факторов на рентабельность активов (ROA) предприятия.
ROA = ROS х Kоа (1),
где:
ROA (Return On Assets) – коэффициент рентабельности активов;
ROS (Return On Sales) – коэффициент рентабельности продаж;
Kоа – коэффициент оборачиваемости активов.
Двухфакторная модель показывает взаимосвязь между показателем эффективности деятельности предприятия – ее рентабельностью (ROA) и двумя факторами: рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов. Таким образом, модель позволяет  оценить вклад системы продаж предприятия и степени интенсивности использования активов в формирование рентабельности компании.
Также один из вариантов формулы двухфакторной модели Дюпона за критерий эффективности предприятия использует рентабельность собственного капитала. В результате формула модифицируется в следующий вид:
ROE = ROA х LR (2),
где:
ROE (Return On Equity) –  рентабельность собственного капитала;
LR (Leverage ratio) – коэффициент капитализации (коэффициент финансового рычага).
Так данная формула отражает степень влияния двух факторов на рентабельность: прибыльность деятельности предприятия и уровень предпринимательских рисков, выраженный в коэффициенте финансового рычага.
Помимо двухфакторной модели разработана трехфакторная, которая заключается в использовании коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE, Return On Equity) как интегрального показателя эффективности деятельности предприятия и представление ее формулы в виде трех факторов. Так формула расчета рентабельности собственного капитала имеет следующий вид:
ROE = ROS х Коа х LR (3),
где:
ROE (Return On Equity) –  рентабельность собственного капитала;
ROS (Return On Sales) – рентабельность продаж;
Kоа – коэффициент оборачиваемости активов;
LR (Leverage ratio) – коэффициент капитализации (коэффициент финансового рычага).
Трехфакторная модель Дюпона показывает влияние на рентабельность предприятия операционной деятельности (продажи), инвестиционной и финансовой. Как мы видим, эффективность системы продаж предприятия напрямую определяет рентабельность собственного капитала и следовательно инвестиционную привлекательность предприятия. 
Основное преимущество модели ее простота расчета и анализа. Это привело к тому, что данная модель была доминирующей в финансовом анализе компаний США до 70-х годов двадцатого века. Выделенные факторы, определяющие прибыльность компании для акционеров, довольно легко связываются с оперативными планами предприятия. Недостатками модели являются то, что бухгалтерская отчетность не является абсолютно надежным источником информации о деятельности предприятия.
В современной международной практике при диагностике финансовой устойчивости применяется следующая система абсолютных показателей [22, с.152-156]:
Расчет наличия собственных оборотных средств на конец отчетного периода выполняется в соответствии с формулой:
СОС = СК – ВОА, (4)
где СОС – собственные оборотные средства в конце периода;
СК – собственный капитал (итог III раздела баланса);
ВОА – внеоборотные активы (итог I раздела баланса).
2. Определение наличия долгосрочных и собственных источников финансирования запасов (СДИ) выполняется в соответствии с формулой:
СДИ = СК – ВОА + ДКЗ(5)
где ДКЗ – долгосрочные займы и кредиты (итог IV раздела в балансе «Долгосрочные обязательства)
Расчет общей величины основных источников формирования запасов (ОИЗ) выполняется так:
ОИЗ = СДИ + ККЗ,(6)
где ККЗ – краткосрочные займы и кредиты (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»)
Вследствие этого происходит определение трех показателей обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1. Излишек (+), нехватка (—) собственных оборотных средств:
СОС = СОС – З,(7)
где СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;
З – запасы (II раздел баланса).
2. Излишек (+), нехватка (—) долгосрочных и собственных источников финансирования запасов (ΔСДИ):
СДИ = СДИ – З (8)
3. Излишек (+), нехватка (—) общей суммы основных источников покрытия запасов (ΔОИЗ):
ОИЗ = ОИЗ – З (9)
Эти показатели обеспеченности запасов определенными источниками финансирования преобразуются в 3-факторную модель (М):
М = (СОС; СДИ; ОИЗ) (10)
Модель выражает типы финансовой стабильности предприятия

. Следует отметить, что в практической сфере можно встретить 4 типа финансовой стабильности, их характеристика приведена в табл. 3.
Таблица 3 – Типы финансовой стабильности предприятия
Тип финансовой
стабильности 3-мерная
модель Источники
финансирования
запасов Краткая характеристика финансовой
стабильности
1. Абсолютная финансовая стабильность М = (1, 1, 1) Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) Платежеспособность характеризуется высоким уровнем. Организация не имеет зависимости от внешних заимодавцев или кредиторов
2. Нормальная финансовая стабильность М = (0, 1, 1) Собственные оборотные средства и долгосрочные займы и кредиты Нормальная платежеспособность. Рациональность использования средств заемного характера.
Высокий уровень доходности текущей деятельности
3. Нестабильное финансовое состояние М = (0, 0, 1) Собственные оборотные средства и долгосрочные займы и кредиты плюс краткосрочные займы и кредиты Нарушения в нормальной платежеспособности. Появляется необходимость привлекать дополнительные источники финансов. Есть возможность восстановить платежеспособность
4. Кризисное состояние М = (0, 0, 0) – Предприятие является полностью неплатежеспособным
Первый тип финансовой стабильности может быть представлен как следующая формула:
М1 = (1, 1, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0 (11)
Первым типом характеризуется абсолютная финансовая устойчивость, и он говорит о том, что все запасы предприятия покрыты собственными оборотными средствами.
Это состояние можно встретить достаточно редко и не в каждом случае оно может быть охарактеризовано в качестве безупречного состояния, поскольку, отталкиваясь от его результатов можно прийти к выводу, что предприятие не способно правильно использовать внешние источники для собственной деятельности.
Сегодня абсолютную финансовую устойчивость можно встретить весьма редко.
Второй тип финансовой стабильности выражает формула:
М2 = (0, 1, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0 ( (12)
Второй тип называют нормальной финансовой устойчивостью.
Он предполагает то, что запасы предприятия покрываются не только из собственных оборотных средств, но и из долгосрочных займов и кредитов. Такое состояние для организации самое оптимальное.
Третий тип устанавливается следующим образом:
М3 = (0, 1, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0 (13)
Третий тип может быть охарактеризован в качестве нестабильного финансового состояния. Он говорит о том, что платежеспособность предприятия является нарушенной.
Для стабилизации этой ситуации дебиторскую задолженность стоит снизить, собственные оборотные средства увеличить и повысить оборачиваемость запасов.
Четвертый тип выражается следующим образом:
М4 = (0, 0, 0), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0(14)
Четвертый тип является кризисным финансовым состоянием, состоянием, при котором предприятие находится на границе банкротства и ее деньги не дают возможности покрытия даже кредиторской задолженности.
Расчет относительных показателей финансовой стабильности выполняется как для соотношения между абсолютными показателями актива и пассива в бухгалтерском балансе организации.
В методике вычисления показателей финансовой стабильности есть много коэффициентов. Из них могут быть выделены самые общие и представлены в таблице 4.
Анализ показателей расчетного характера представляет собой основной инструмент оценки финансовой стабильности организации. По итогам расчета коэффициентов их значения сравниваются с нормативами, и делается вывод о финансовой устойчивости, на основании которого разрабатываются мероприятия по его повышению.
Таблица 4 – Относительные коэффициенты финансовой устойчивости
Наименование показателя Интерпретация показателя Способ расчета Рекомендуемое
значение
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Кавт) Характеризует долю собственных капиталов в валюте баланса Кавт = СК / ВБ,
где – собственный капитал;
– валюта баланса 0,5 (50%). Превышение является указанием на то, что укрепляется финансовая независимость от внешних источников
Коэффициент финансового левериджа (Кл) Показывает соотношение заемных и собственных средств Кл = ЗК / СК,
где – заем. капитал;
– собств. капитал 0,67
(40% / 60%)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(Кобесп.) Характеризует удельный вес собственных оборотных средств в оборотных активах ,
где – собст. оборотные средства;
– оборотные активы (итог II раздела в балансе) 0,1 (или 10%). Чем показатель выше, тем большее количество возможностей проводить независимую финансовую политику
Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.) Характеризует удельный вес заемных средств в валюте баланса заемщика ,
где – заемный капитал;
– валюта баланса Не больше 0,5 (50%). Превышением верхней границы подтверждается большая зависимость предприятия от внешних источников
Коэффициент обеспеченности запасов (Коз) Отражает то, какая доля запасов и затрат финансируется за счет СОС Коз=СОС / З 0,5 и более
Коэффициент краткосрочной задолженности Характеризует долю краткосрочных обязательств в структуре всех обязательств Ккз=КЗ / Об-ва -
Рентабельность – это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.
Формирование эффективной политики управления финансовой устойчивостью является одной из приоритетных задач финансового менеджмента, данная политика заключается в обеспечении предприятия необходимым объемом оборотных средств, структурной оптимизации их источников покрытия, а также определении необходимого между ними соотношения, достаточного для бесперебойной работы компании в процессе своей производственно-коммерческой деятельности