Механизмы финансовой стабилизации

Сложности диагностики кризисов относятся к числу не достаточно исследованных в экономической и управленческой науке. Это объясняется продолжительным господством в экономике марксистско – ленинского учения, исключающего кризисы при социализме. Данная ситуация ликвидировал из теории и практики управления всю специфическую проблематику антикризисного управления.
Анализ экономического состояния – это метод, дающий выявить финансовое благосостояние и динамику формирования хозяйствующего субъекта.
Основным инструментом экспертной оценки финансово-хозяйственной деятельности организации является аудит, по Закону Республики Казахстан от 20 ноября 1998 года № 304-I «Об аудиторской деятельности» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 24.05.2018 г.)– анализ, базой для которого является бухгалтерская отчетность.
Оценка финансового состояния имеет логический анализ отчетности и ее уточнение по данным аудита посредством исключения неликвидных активов и уточнения оценки, а кроме того количественный анализ, разработанный на расчете экономических коэффициентов ликвидности, оборачиваемости активов, структуры капитала и обязательств [3].
При решении вопроса о последовательности финансового анализа следует учитывать в первую очередь задачи и цели внутреннего управленческого и внешнего финансового анализа. Основываясь на этом, возможна различная последовательность практической организации финансового анализа.
Данными для анализа финансово – хозяйственной деятельности организации являются:
- бухгалтерский баланс;
- отчет о прибылях и убытках, имеющий информацию о текущих финансовых результатах деятельности организации за отчетный период)
В бухгалтерском балансе фиксируются стоимость остатков имущества, капитал, прибыль, займы, кредиты и прочие обязательства. Бухгалтерский баланс дает оценку эффективности размещения капитала организации, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности.
Напрямую из баланса организации можно получить ряд важных характеристик ее финансового состояния, таких как:
общая стоимость имущества;
стоимость внеоборотных активов;
стоимость оборотных активов;
величина заемных и привлеченных средств;
Отчет о прибылях и убытках является основным источником для анализа показателей рентабельности организации, рентабельности продаж, определения величины чистой прибыли и других показателей.
Также, источниками дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служат:
отчет о движении собственных средств;
отчет о движении денежных средств;
приложение к бухгалтерскому балансу;
отчет о целевом использовании полученных средств. Основными задачами анализа финансовой устойчивости являются:
изучение исходных условий функционирования предприятия;
установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происхождения;
изыскание путей наращивания капитала, повышение уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости предприятия.
Организация будет считаться финансово устойчивой, если показатели платежеспособности и ликвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легко реализуемыми средствами.
Ликвидность, по мнению Дюсембаева К.Ш. – это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.
Показатели ликвидности применяются для оценки способности организации выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности организации не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий [15,с.94].
Для определения вероятности наступления банкротства необходимо знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов. Для этого определяют ликвидность активов и срочность оплаты.
По уровню ликвидности активы баланса группируют следующим образом по Закону Республики Казахстан «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 24.11.2015 г.) [2]:
Наиболее ликвидные активы (А1), к ним относят денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
Быстрореализуемые активы (А2), к ним относят дебиторскую задолженность, прочие оборотные активы;
Медленно реализуемые активы (А3), к ним относят производственные запасы;
Труднореализуемые активы (А4), к ним относят внеоборотные активы. Пассивы баланса по срочности оплаты группируют следующим образом:
Наиболее срочные обязательства (П1), к ним относят кредиторскую задолженность;
Краткосрочные обязательства (П2), к ним относят краткосрочные кредиты и займы;
Долгосрочные обязательства (П3), к ним относят задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства;
Собственный капитал и другие постоянные пассивы (П4), к ним относят капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность.
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее к рассматриваемому моменту время.
Сопоставление медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.
Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдено следующее условие: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Платежный излишек или недостаток рассчитывается следующим образом: А1 – П1; А2 – П2; А3 – П3; А4 – П4.
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный оптимальному варианту, баланс в большей или меньшей степени ликвиден. Недостаток по одной группе активов компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, так как в реальности менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. При почти повсеместном использовании коэффициента текущей ликвидности (КТЛ), как индикатора финансового состояния организации, отметим и существенные расхождения в отношении его нормативного значения. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности вычисляют по формуле
КТЛ = ОА / КО (1),
где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные кредиты и заемные средства.
Таблица 1 - Нормативы текущей ликвидности
Значения показателя Нормативы
Казахстанские Международные
1 Критическая платежеспособность Критическая платежеспособность
1.5-2 Низкая платежеспособность Удовлетворительная платёжеспособность
2-3 Удовлетворительная платёжеспособность
3 Высокая платежеспособность
* Примечание – составлена автором на основе отчетных данных учета товарно-материальных запасов (нормативная база) [34]
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) (КАЛ) вычисляют по формуле:
КАЛ = (ДС + ЦБ) / (КЗ + КО) (2),
где ДС – денежные средства; )
ЦБ – краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
КЗ – кредиторская задолженность.
КО – краткосрочные кредиты и заемные средства.
Нормативное значение для коэффициента абсолютной ликвидности КАЛ0,2. Чем больше значения показателя, тем выше ликвидность предприятия.
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у организации собственных оборотных средств.
Тем не менее, при высоких значениях данного показателя можно сделать вывод о нерациональном использовании денежных средств, т.к. у предприятия накопилась большой объем денежных средств не участвующих в производственно-экономическом процессе. Поэтому выделяют оптимальный диапазон показателя 0,2 – 0,5. Значение «0,2» говорит о том, что для поддержания нормального уровня ликвидности предприятия величина денежных средств должна покрывать 20% от его обязательств.
Т.е. минимум 20% от своих долгов предприятие должно покрывать деньгами.
Коэффициенты ликвидности – это финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определения способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов. Основные коэффициенты ликвидности и формулы их расчета представлены в таблице 2.
Если предприятие платежеспособно, то согласно описанным в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных Законом Республики Казахстан от 28 февраля 2007 года № 234-III «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 24.05.2018 г.) необходимо рассчитать показатели платежеспособности [35].
Таблица 2 - Коэффициенты ликвидности
Название коэффициента Формула расчета Нормативное значение
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал= А1П1+П2
0,2
Коэффициент критической ликвидности Ккл= А1+А2П1+П2
0,71,0
Коэффициент текущей ликвидности Ктл= А1+А2+А3П1+П2
2,0
* Примечание – составлена автором на основе отчетных данных учета товарно-материальных запасов (нормативная база) [34]
По формуле (3) рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на ближайшие три месяца. Если его значение больше 1, то у предприятия нет угрозы потери платежеспособности. Если предприятие неплатежеспособно (коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на 6 месяцев по формуле (4). Если его значение больше 1, то у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность.
Куп=Ктл1+ЗТ *(Ктл1-Ктл0)Ктл(норм) (3),
Куп= Ктл1+6Т *(Ктл1-Ктл0)Ктл(норм) (4),
где Квп – коэффициент восстановления платежеспособности;
Ктл1,Ктл0 – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и в начале отчетного периода соответственно;
Ктл(норм) – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
3 – нормативный период утраты платежеспособности в месяцах;
6 – нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т− отчетный период, в мес

.
Общая методика анализа финансовой устойчивости включает расчет абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показателями финансовой устойчивости — это те показатели, которые характеризуют ликвидность предприятия, а также состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Причем для предприятий, в составе активов которых значительную часть занимают «Запасы», наиболее важными являются показатели, характеризующие источники формирования запасов. Абсолютными показателями, которые характеризуют источники формирования оборотных активов, являются следующие.
Наличие собственных оборотных средств (СОС) вычисляют по формуле:
СОС = СК – ВОА (5),
где СОС – собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (итог раздела III баланса);
ВОА – внеоборотные активы (итог раздела I баланса).
Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле
СДИ = СК – ВОА + ДКЗ (6),
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ) определяется по формуле
ОИ = СДИ + ККЗ (7),
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
Излишек (+), недостаток (–) собственных оборотных средств, определяется по формуле:
∆СОС = СОС – З (8),
где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса).
Излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов, определяется по формуле:
∆СДИ = СДИ – З (9),
где ∆СДИ - прирост (излишек) собственных и долгосрочных средств.
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов, определяется по формуле:
∆ОИЗ = ОИЗ – З (10),
где ∆ОИЗ – прирост (излишек) общей величины основных средств.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости. Все типы финансово устойчивости представлены в таблице 3.
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы
М1 = (1, 1, 1), т. е. ∆СОС ≥ 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0 (11)
Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в Казахстане встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом
М2 = (0, 1, 1), т. е. ∆СОС 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0 (12)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:
М3 = (0, 0, 1), т. е. ∆СОС 0; ∆СДИ 0; ∆ОИЗ ≥ 0 (13)
Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в следующем виде
М4 = (0, 0, 0), т. е. ∆СОС 0; ∆СДИ 0; ∆ОИЗ 0 (14)
Таблица 3 - Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип финансовой устойчивости Трехмерная модель Источники финансирования запасов Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость М1=(1,1,1) Собственные оборотные средства Высокий уровень платежеспособности
Нормальная финансовая устойчивость М2=(0,1,1) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
Неустойчивое финансовое состояние М3=(0,0,1) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
Кризисное финансовое состояние М4=(0,0,0) - Предприятие находится на грани банкротства
* Примечание – составлена автором на основе отчетных данных учета товарно-материальных запасов (нормативная база) [34]
При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.
Относительные показатели финансовой устойчивости рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского баланса предприятия.
В методике расчета показателей финансовой устойчивости существует большое количество коэффициентов. Из них выделим наиболее общие в таблице 4.
Таблица 4 - Относительные показатели финансовой устойчивости
Название коэффициента Формула расчета Нормативное значение
Коэффициент автономии Кавт= СКВБ
0,5
Коэффициент финансовой устойчивости Кф.у.=СК+КТВБ
0,7
Коэффициент соотношения собственных и заемных источников Кз/с.= ЗКСК
1,0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кобесп=СК+КТ+FE
0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками Кзап= СК+КТ-FЗ
0,6
Коэффициент маневренности капитала Кман=СК+КТ-FСК
-
Примечание: СК-собственный капитал; ВБ-валюта (итог) баланса; КТ- долгосрочные обязательства; ЗК- заемный капитал; F – внеоборотный капитал; E – оборотный капитал; З-запасы.
* Примечание – составлена автором на основе отчетных данных учета товарно-материальных запасов (нормативная база) [34]
Таблица 5 -Показатели коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент маневренности капитала Оценка финансового состояния
К0,3 Предприятие финансово зависимо, высокий риск платежеспособности
0,3К0,6 Оптимальные значения коэффициента, предприятие финансово независимо
К0,6 Предприятие финансово зависимо, высокий риск неплатежеспособности перед кредиторами
* Примечание – составлена автором на основе отчетных данных учета товарно-материальных запасов (нормативная база) [34]
Значение данного коэффициента зависит от структуры капитала и специфики отрасли, поэтому универсальные рекомендации по его величине и тенденции к изменению вряд ли возможны.
Метод анализа финансовой устойчивости можно считать одним из самых достоверных и доступных для широкого круга пользователей. Данный метод показывает наличие или отсутствие у предприятия возможностей по привлечению дополнительных заемных средств, способность погасить текущие обязательства за счет активов разной степени ликвидности.
Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, то есть, является платежеспособным.
2. Методы диагностики банкротства организации, основанные на расчете Различных моделях банкротства
Различные методики прогнозирования и диагностики кризисов можно разделить на несколько групп:
- количественные методики: 2-х факторная модель, модели Альтмана, модели Таффлера, модель R, показатель Аргенти, цена предприятия, PAS – коэффициент.
- качественные методики: метод анализа финансовых потоков, методика В.В. Ковалева.
Количественные методики и математические модели, в литературе, предлагаются различные диагностики кризиса и банкротства организации. В практике зарубежных фирм для диагностики угрозы банкротства наиболее часто используются модели Э. Альтмана, У. Бивера, и Таффлера. Но, как отмечают многие специалисты, простой перенос зарубежных моделей на Казахстанские организации не приносит необходимого эффекта. Поэтому были предложены различные способы адаптации зарубежных моделей (в частности, «Z-счета» Э. Альтмана и двухфакторной математической модели), а также разработаны новые методики диагностики кризисов и возможного банкротства (например, методики О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыко).
Особенность количественных методик состоит в том, что акцент делается на возможных экономико-математических проявлениях банкротства, причем для анализа берется как один из таких факторов, так и множество.
Суть качественного подхода заключается в том, что эксперт изучает характеристики предприятий банкротов и причины их банкротства, а затем делает вывод о возможности банкротства предприятия.
Нормативный подход в прогнозировании банкротства предприятия заключается в сравнении рассчитанного финансового показателя с нормативным значением. Таким образом, нормативы различных финансовых коэффициентов представляют собой классификационные модели, применимость и точность которых можно оценить.
На практике основные рекомендуемые в постановлении показатели финансовой устойчивости используются до сих пор. Это коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Понимание и знание экономических предпосылок, факторов и причин возникновения процессов банкротства позволяет управлять кризисными явлениями, формировать прогнозы вероятности наступления кризиса в отдельных компаниях. Это дает возможность вовремя принимать меры, разрабатывать антикризисную политику и минимизировать последствия финансового кризиса предприятия при его наступлении, чтобы не допустить банкротства. При этом стратегия предупреждения банкротства должна опираться на методы оценки текущего состояния организации. На сегодняшний день известно много методик оценки вероятности банкротства предприятий как зарубежных, так и советских авторов, как отмечалось уже выше.
Все системы прогнозирования банкротства включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние организации. Как правило, на их основе рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства, либо рассматриваются комбинации значений показателей (коэффициентов). По итогам изучения этих комбинаций делаются выводы о наибольшей или наименьшей вероятности банкротства.
Рассмотрим более подробно одну из методик оценки вероятности банкротства организаций, а именно методику известного американского экономиста Э.Альтмана (США).
Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя:
коэффициент текущей ликвидности;
удельный вес заемных средств в пассивах