Необходимо оценить два проекта, затраты на которые, и последующие потоки денежных средств представлены в таблице ниже.
Периоды (годы) Проект 1 Проект 2
0 - 600 -600
1 -200 185
2 200 185
3 250 185
4 300 185
5 350 185
6 400 185
Для каждого необходимо определить:
Срок окупаемости и срок дисконтированной окупаемости;
Чистую приведенную стоимость (NPV) обоих проектов при стоимости капитала 8.5% и 17%. Коэффициенты дисконтирования должны быть рассчитаны либо по известной формуле, либо взяты из специальных таблиц;
Денежные потоки необходимо округлять до целого значения числа.
Все рассчитанные значения доходности округлять до двух знаков после запятой.
На основе анализа полученных результатов, определить: какой проект может быть принят к реализации при условии 1) взаимоисключающих проектов и 2) независимых проектов.
Риск проектов при стоимости капитала 8,5%.
Исходные данные по расчету риска проектов
Проект 1
Прогнозируемые (ожидаемые) денежные потоки по проекту 1 в случае наихудшего (CF1); наиболее вероятного (CF2) и наилучшего (CF3) сценариев представлены в таблице ниже. Первоначальные затраты по проекту составляют 600 д. е. Стоимость капитала по проекту составляет 8.5%.
Найти чистые приведенные значения трех сценариев.
Считая, что существует только три возможных случая с вероятностями 0.2, 0.6 и 0.2, найти (рассчитать) среднее ожидаемое значение NPV проекта 1, его среднеквадратичное (стандартное) отклонение и коэффициент вариации.
Поток / Период 0 1 2 3 4 5 6
CF1 - 600 -200 150 200 250 300 350
CF2 -600 - 200 200 250 300 350 400
CF3 - 600 -200 230 280 330 380 430
Полученные расчетные данные округлять до значения целого числа.
Проект 2
Прогнозируемые (ожидаемые) денежные потоки по проекту 2 в случае наихудшего (CF1); наиболее вероятного (CF2) и наилучшего (CF3) сценариев представлены в таблице ниже. Первоначальные затраты по проекту составляют 600 д. е. Стоимость капитала по проекту составляет 8.5%.
Найти чистые приведенные значения трех сценариев.
Считая, что существует только три возможных случая с вероятностями 0.2, 0.6 и 0.2, найти (рассчитать) среднее ожидаемое значение NPV проекта 2, его среднеквадратичное (стандартное) отклонение и коэффициент вариации.
Поток / Период 0 1 2 3 4 5 6
CF1 - 600 130 130 130 130 130 130
CF2 -600 185 185 185 185 185 185
CF3 - 600 200 200 200 200 200 200
Полученные расчетные данные округлять до значения целого числа.
На основе анализа риска проектов определить, какой проект предпочтителен (может быть принят к реализации).
Решение
Для определения срока окупаемости можно такую формулу:
PB=n-1+Sn-1Sn-1+Sn
где n – год, в котором значение чистого денежный поток проекта больше либо равно нулю NVn≥0
Срок дисконтированной окупаемости проекта можно найти по такой формуле:
DPB=n-1+DSn-1DSn-1+DSn
где n – год, в котором значение чистого дисконтированного дохода больше либо равно нулю NРVn≥0.
Составим таблицы по расчету чистого денежного и чистого дисконтированного денежного потока каждого проекта. При расчете коэффициента дисконтирования учитываем стоимость капитала 8.5%.
Проект 1
Показатели Периоды (годы)
0 1 2 3 4 5 6
1. Чистый денежный поток (CFi) -600 -200 200 250 300 350 400
2. Накопленный чистый денежный поток (Si(NVi))
-600 -800 -600 -350 -50 300 700
3. Коэффициент дисконтирования 1 0,9217 0,8495 0,7829 0,7216 0,6650 0,6129
4. Дисконтированный денежный поток (DCFi) -600 -184 170 196 216 233 245
5. Накопленный дисконтированный денежный поток (DSi(NPVi))
-600 -784 -614 -418 -202 31 276
Для проекта 1 при расчете срока окупаемости n=5, так как в 5 году расчета накопленный чистый денежный поток становится больше нуля.
Sn-1(NV4)=-50 д.е.
Sn(NV5)=300 д.е.
PB1=5-1+-50-50+300=4,14 (года)
При умножении 0,14 на 12 (количество месяцев), получаем 1,7. Таким образом, срок окупаемости проекта 1 составит 4 года и 2 месяца (срок окупаемости всегда округляется в большую сторону).
Для проекта 1 при расчете срока дисконтированной окупаемости n=5, так как в 5 году расчета накопленный дисконтированный чистый денежный поток становится больше нуля.
DSnNPV5=31 д.е.
DSn-1NPV4=-202 д.е.
DPB1=5-1+-202-202+31=4+0,87=4,87 (года)
При умножении 0,87 на 12 (количество месяцев), получаем 10,4
. Таким образом, срок дисконтированной окупаемости проекта 1 составит 4 года и 11 месяцев (срок окупаемости всегда округляется в большую сторону).
Проект 2
Показатели Периоды (годы)
0 1 2 3 4 5 6
1. Чистый денежный поток (CFi) -600 185 185 185 185 185 185
2. Накопленный чистый денежный поток (Si(NVi)) -600 -415 -230 -45 140 325 510
3. Коэффициент дисконтирования 1 0,9217 0,8495 0,7829 0,7216 0,6650 0,6129
4. Дисконтированный денежный поток (DCFi)
-600 171 157 145 133 123 113
5. Накопленный дисконтированный денежный поток (DSi(NPVi))
-600 -429 -272 -127 6 129 242
Для проекта 2 при расчете срока окупаемости n=4, так как в 4 году расчета накопленный чистый денежный поток становится больше нуля.
Sn-1(NV3)=-45 д.е.
Sn(NV4)=140 д.е.
PB2=4-1+-45-45+140=3,24 (года)
При умножении 0,24 на 12 (количество месяцев), получаем 2,9. Таким образом, срок окупаемости проекта 2 составит 3 года и 3 месяца.
Для проекта 2 при расчете срока дисконтированной окупаемости n=4, так как в 4 году расчета накопленный дисконтированный чистый денежный поток становится больше нуля.
DSnNPV4=6 д.е.
DSn-1NPV3=-127 д.е.
DPB2=4-1+-127-127+6=3+0,95=3,95 (года)
При умножении 0,95 на 12 (количество месяцев), получаем 11,4. Таким образом, срок дисконтированной окупаемости проекта 2 составит 4 года.
2. Чистую приведенную стоимость (NPV) проектов можно рассчитать по формуле:
NPV=I=1NCFi11+r1i-I
При стоимости капитала 8.5% чистая приведенная стоимость проектов составит:
NPV1=-2001+0,0851+2001+0,0852+2501+0,0853+3001+0,0854+
+3501+0,0855 +4001+0,0856-600= 876-600=276 д.е.
NPV2=1851+0,0851+1851+0,0852+1851+0,0853+1851+0,0854+
+1851+0,0855 +1851+0,0856-600= 842-600=242 д.е.
Поскольку чистая приведенная стоимость проектов при стоимости капитала 8,5 % больше нуля, то:
1) если проекты взаимоисключающие к реализации целесообразно принять проект 1, так как чистая приведенная стоимость проекта 1 больше чистой приведенной стоимости проекта 2 (276 д.е
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
