Компании С и Д приняли решение об объединении деятельности
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Компании С и Д приняли решение об объединении деятельности. Следующие параметры характеризуют компании:
Показатели Компания С Компания Д
Рыночная капитализация, млн.д.е. 6 0,5
Число размещенных акций, тыс. шт
150 25
Цена акции, д.е. 40 20
Компания С выступает инициатором слияния.
1. Оцените для компании С чистый эффект покупки (NPV), если экономия от масштаба позволит получать после слияния дополнительный денежный поток, текущая оценка которого равна 450 тыс. д.е., и рассматривается вариант покупки компании Д за 800 тыс. д.е.. Будет ли выгода слияния для Д равна издержкам слияния для С? Оцените издержки покупки.
2. Оцените издержки покупки при предположении, что цена акции Д после объявления о слиянии возрастет до 22 д.е.
3. Оцените количество акций компании после слияния, если выбирается вариант обмена на основе соотношения рыночных цен.
Решение
1. Издержки слияния для компании С определяются суммой, которая переплачивается сверх текущей оценки денежных потоков по целевой компании. Считая, что рыночная капитализация компании Д отражает равновесную цену (РV), издержки покупки составят 800 - 500 = 300 тыс
. долл.
NPV=PVC+PVД+PVвыгод-PVс-PVд-Издержки покупки=6000+500+450-6000-500-300=150 тыс